پایان نامه تاثیر سیاستهای تقسیم سود ، اهرم های مالی ، رشد مخارج سرمایه ای و ترکیب آنها بر ارزش شرکت درشرکتهای پذیرفته شده در بو

اختصاصی از فایلکو پایان نامه تاثیر سیاستهای تقسیم سود ، اهرم های مالی ، رشد مخارج سرمایه ای و ترکیب آنها بر ارزش شرکت درشرکتهای پذیرفته شده در بورس دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

فرمت فایل : WORD (قابل ویرایش)

تعداد صفحات:112

موضوع : تاثیر سیاستهای تقسیم سود ، اهرم های مالی ، رشد مخارج سرمایه ای و ترکیب آنها بر ارزش شرکت درشرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره پنج ساله  1384- 1380 

فهرست مطالب:
عنوان           صفحه
چکیده         1
مقدمه         3
فصل اول :کلیات تحقیق
1-1- مقدمه         5
2-1- بیان مساله (تعریف موضوع )        5
3-1- اهمیت موضوع تحقیق         6
4-1- هدف و علت انتخاب موضوع         7
5-1- فرضیه های تحقیق         8
6-1- تعریف واژه ها و اصطلاحات کلیدی         8
7-1- روش تحقیق         10
8-1- قلمرو تحقیق         11
9-1- استفاده کنندگان از تحقیق         11
10-1- تشریح فصول آتی        12
فصل دوم : ادبیات موضوعی و پیشینه تحقیق     
1-2- مقدمه         14
2-2- مفاهیم ارزش         15
3-2- ارزیابی شرکت ها         18
4-2- تصمیمات اساسی مدیران شرکتها         18
5-2- نظریه سنتی         21
6-2- مدل والتر         22     
7-2- مدل گوردون         23
8-2- نظریه میلرو مودیلیانی        25
9-2- نظریه رادیکال         27
10-2- سود تقسیمی درمقایسه با سود سرمایه         29


 عنوان           صفحه
11-2- مفروضات مربوط به محتوای اطلاعاتی         32
12-2 – تعیین نسبت سود تقسیمی مطلوب         33
13-2- سرمایه گذاری مجدد سود سهام         34
14-2- تصمیمات تامین مالی         34
15-2- تئوری ساختار سرمایه         36
16-2- نسبت های اهرمهای مالی         41
17-2- تصمیمات مخارج سرمایه ای         44
18-2- انواع سرمایه گذاری         45
19-2- اهمیت مخارج سرمایه         48
20-2- پیشینه تحقیق         51
فصل سوم : روش تحقیق (متدلوژی )
1-3- مقدمه        74
2-3- فرضیه های تحقیق         74
3-3- مبانی تئوریکی فرضیه های تحقیق         74
4-3- متغیرهای مورد مطالعه         77
5-3- جامعه آماری         78
6-3- انتخاب نمونه         78
7-3- قلمروزمانی تحقیق         79
8-3- روش جمع آوری اطلاعات         79
9-3- نحوه آزمون فرضیه های تحقیق         79
10-3- آزمون های اضافی تحقیق         87
11-3- پایایی پرسشنامه         88
فصل چهارم : تجزیه و تحلیل یافته های تحقیق
1-4- مقدمه        90
2-4- یافته های توصیفی         90
3-4- یافته های مربوط به فرضیه های پژوهش         91
 عنوان           صفحه
4-4- یافته های جانبی         94
فصل پنجم : خلاصه ، تفسیر نتایج و پیشنهادات تحقیق
1-5- مقدمه         98
2-5- خلاصه تحقیق          98
3-5- تحلیل آماری و تفسیر نتایج         103
4-5- پیشنهادات ارائه شده با توجه به نتایج حاصل از تحقیق         109
5-5- پیشنهادات جهت تحقیقات بعدی         110
6-5- محدودیت های تحقیق         110
7-5- منابع و مأخذ         112

 

1-1- مقدمه :
      امروزه شرکتها برای برنامه ریزی های آتی و حضور موفق در عرصه فعالیتهای اقتصادی نیازمند یک ثبات و روند مطمئن در حیطه فعالیت خود می باشند . طبعاً نوسانهای شدید ارزش سهام یکی از موانع برنامه ریزی های بلند مدت و اجرای موفق آن می باشد . علاوه بر این، شرکتها ،فعالیتهای تولیدی و بازرگانی خود را در شرایطی انجام میدهند که تغییرات در جوامع تجاری سریع بوده و رقابت در سطح بالایی صورت می گیرد . بنابراین مدیران برای تصمیم گیری و هدایت فعالیت واحد تجاری باید با
جنبه ها و ابعاد مختلف فعالیت شرکت آشنایی کامل داشته باشند .
     مدیران شرکتها اغلب با مسائلی نظیر نحوه تامین وجوه ، چگونگی استفاده از سرمایه های موجود جهت اجرای پروژه ها ، میزان سرمایه گذاریها و همچنین ارزیابی بازدهی آنها مواجه و درگیر هستند . در این چارچوب مدیران به دیدگاهی وسیع از مسائل مالی ، آشنایی با ماهیت و ابعاد مختلف ابزارهای مالی و توانایی درک و بررسی نحوه عملکرد شرکت در شرایط بازار نیازمندند . در سالهای اخیر با توجه به تغییرات سریع تکنولوژی و افزایش انتظارات سهامداران ، تصمیم گیریهای مالی به تخصص مدیران بستگی دارد . توسعه و تفکیک تخصص مدیران باعث می شود تا در شرایط بسیار رقابتی ، نسبت به فعالیت شرکت و بازدهی آن بهترین استراتژیها انتخاب شوند . این تغییرات و پیشرفتهای تکنولوژی توجه مدیران را به شیوه هایی که سرمایه گذاران و اعتبار دهندگان توسط آنان به ارزشیابی مؤسسات
می پردازند و تأثیر هر تصمیم بر نحوه ارزشیابی آنان معطوف کرده اند ، بنابراین مدلهای ارزشیابی برای استفاده در تصمیم گیریهای مالی توسعه پیدا کرده اند .
     لذا با توجه به اهمیت اطلاعات حسابداری و مالی در تصمیم گیریها و تشخیص بهینه منابع چنانچه در بازار تحلیل و تفسیر مناسبی از این اطلاعات به عمل آید و اهداف بلند مدت شرکتها به درستی معین شود از یک طرف باعث تخصیص مطلوب منابع و از طرف دیگر منجر به حداکثر شدن ارزش شرکت در بازار خواهد گردید و در کل بازار سرمایه به نفع اقتصاد ملی خواهد بود .
     حداکثر کردن ارزش شرکت در بلند مدت ، به متغیرهای مالی متفاوتی بستگی دارد . در تحقیق حاضر درصددهستیم که برخی عوامل تأثیر گذار بر ارزش بازار سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادر تهران را در طی دوره 5 ساله 1380 لغایت 1384 مورد بررسی و تجزیه و تحلیل قرار دهیم .

2-1- بیان مساله (تعریف موضوع) :
     در شرکتهای سهامی سرمایه گذاران در قالب دارندگان یا متقاضیان سهام ، با انگیزه های مختلف نقش اساسی در تأمین منابع مالی مورد نیاز واحد های اقتصادی ایفا می کنند . واحد های اقتصادی هم از   جذب سرمایه های پراکنده اهداف متفاوتی را دنبال نموده که در نهایت نقطه بهینه (هدف) برای هر دو گروه رسیدن به منافع بیشتر و حداکثر نمودن ثروت می باشد . منافعی که از این سرمایه گذاریها نصیب سهامداران می شود ، در قالب حداکثر شدن سود یا ارزش سهام و یا هر دو مورد تجلی می کند .
     لیکن به دلیل اینکه فرآیند به حداکثررساندن سود ، عموماً نامفهوم است و عامل زمان را نادیده می گیرد و همچنین به جنبه های کیفی فعالیتهای آتی توجهی ندارد ، لذا شرکتها هدف دیگر که همانا به حداکثر رساندن ارزش شرکت در بلند مدت است را دنبال می کنند .  این ارزش با قیمت بازار سهام عادی شرکتها تعیین می گردد که در واقع انعکاس تصمیمات سرمایه گذاری ، تامین مالی و سود سهام می باشد . علاوه بر موارد فوق بسیاری از کشورهای در حال توسعه از جمله کشور ما در طی چند دهه  اخیر دریافته اند که ایجاد مؤسسات مالی و بازارهای سرمایه برای تامین نیاز مالی شرکتها و رشد اقتصادی ضرورت دارد . به طوری که در این کشور ها در دو دهه گذشته موج خصوصی سازی گسترش یافته است .
     به دنبال این رویداد ها بسیاری از کشورهای مذکور گامهای مهمی در توسعه بازار سرمایه داخلی خود برداشته اند . اما از جمله مشکلات اساسی رشد و توسعه بازار سرمایه در این کشورها، فقدان دانش عمومی درباره فرآیند تعیین قیمت اوراق بهادار از جمله سهام عادی و عوامل مؤثر بر ارزش سهام
می باشد . در تحقیق حاضر درصدد بر آمدیم تا برای جبران دست کم گوشه ای از کمبودهای فوق و به منظور بهبود شرایط توسعه فعالیتهای بازار سرمایه و اخذ تصمیمات مناسب از سوی مدیران و متناسب با انتظارات آتی سهامداران با استفاده از دانش و تجربیات موجود در سطح دنیا از میان عواملی که
 می توانند بر ارزش شرکت تأثیر گذار باشند به سیاستها و خط مشی های تقسیم سود ، سطح بدهی و رشد سرمایه گذاری بپردازیم و رابطه این عوامل را با ارزش بازار سهام مورد بررسی قرار دهیم .

3-1-اهمیت موضوع تحقیق :
     «سودمندی در پیش بینی  » یکی از معیارهای مورد عمل در ارزیابی اطلاعات حسابداری می باشد که متکی به تحقیقات تجربی است . با توجه به این معیار اطلاعات حسابداری بر حسب توان پیش بینی رویداد های مدنظر تصمیم گیرندگان مورد ارزیابی قرار می گیرند .
     به ماکزیمم رساندن ارزش شرکت به عنوان یک هدف برای بسیاری از شرکتها بسیار مفیدتر از حداکثر کردن سود می باشد ، زیرا در درجه اول عامل سود آوری باید از یک دیدگاه بلند مدت مورد توجه قرار گیرد و در عین حال اتخاذ این هدف موجب ایجاد تعادل بین عامل به ماکزیمم رساندن ثروت و اهداف وابسته به آن نظیر رشد ، پایداری ، اجتناب از ریسک و ارزش بازار سهام می شود . از سوی دیگر تصمیم گیری در بعد بلند مدت مبتنی بر منابع مالی بلند مدت بوده و به مواردی چون سیاستهای تقسیم سود ، سیاستهای سرمایه گذاری و تأمین مالی شرکت می پردازد .
هریک از این تصمیمات باید در رابطه با هدف شرکت باشد و ترکیب مطلوب هر سه ، ارزش شرکت را برای سهامداران به حداکثر خواهد رسانید . از آنجائیکه این تصمیمات به هم وابسته هستند باید اثر تلفیقی آنها را بر ارزش سهام شرکت مورد بررسی قرار دهیم .
همچنین موارد فوق به سهامداران در ارزیابی فعالیتها و سیاستهایی که بر قیمت بازار سهام تأثیر
می گذارند کمک می کند .به عبارت دیگر سهامداران می توانند با استفاده از اطلاعات تحلیلی فوق وضعیت سرمایه گذاری شرکت را در زمان حال و آینده ارزیابی کنند و با توجه به اینکه سهامداران
 علاقه مند به شناخت عواملی هستند که ارزش سهام آنان را تحت تأثیر قرار دهد بررسی تحلیلی محتوای اطلاعاتی سیاستهای فوق در افزایش ارزش شرکت ضروری به نظر می رسد.